Обучение бизнесу. Помощь предпринимателю
Главная » Закони інвестування

Нове покоління російських капіталістів зробить революцію в інвестуванні



Росія доживає останні роки правління першого покоління капіталістів. Що йдуть за ними їхні діти принесуть нову революцію в процес інвестування.

У світі, де капітал є спадковим, а традиції інвестування - міцними, образ high net worth individual (HNWI) досить однорідний, хоча в розвинутій Європі часто говорять про відмінності між «новими грошима» і «старими грошима». Невдалий кризу можна вважати навчальної тривогою для російських багатіїв-інвесторів. Вони в цілому (за винятком декількох суперолігархів, що мали доступ до ресурсів і тому зустріли кризу в глибокому leverage) трохи втратили - і все «повернули» втрати за час росту ринків у 2009 році - а багато за підсумками залишилися в хорошій прибутку. Вони моментально адаптували звички в інвестуванні. 

Без міфів.

Головним досягненням кризи стало знищення сприйняття ринку акцій як волатильного, але вічно зростаючого. Фразу: «Навіщо ви мені?! Я в «Газпром» з плечем інвестую - і щасливий »більше не вимовляють. Питання ставиться: «А чому має вирости?» Доводиться говорити про дивідендної прибутковості, розширенні ринку, стратегічному положенні - нові слова для нашого інвестора, але без них вже не продати жодного паперу, тим більше портфеля під управлінням. Сьогодні інвестори готові платити керуючим більше - але за портфелі, в яких видно ідея і роль керуючого. Динозаври, які пропонують за комісії просто портфель акцій або облігацій, приречені на швидке вимирання. 

Другим досягненням стало розвінчання міфу про нерухомість як надійної інвестиції. Насправді нерухомість - неліквідний і волатильний інструмент, що має властивість по 10-15 років не повертатися до пікової ціною. Ще рік тому цього в Росії не розуміли - обсяг чисто фінансових інвестицій в нерухомість був колосальним, незважаючи на низьку рентну прибутковість. Для нас - керуючих - нерухомість була самим грізним конкурентом. Сьогодні ніхто з клієнтів не згадує про інвестиції в нерухомість «у ріст» - хочуть рентної прибутковості від 16-17% у валюті! Це адекватна оцінка премії за неліквідність, неподільність і складність в оформленні. 

Третім відкриттям стало «відкриття Америки». Ще рік-два тому заманити російського інвестора в глобальний продукт можна було тільки обманом. Впевненість у нескінченному зростанні економіки Росії поєднувалася зі страхом «закордону», а carry trade у рублі, що приносив інфляцію плюс 10%, не залишав місця для роздумів. Криза довела - поза залежністю від нафти рівняння Фішера рано чи пізно виконується. Сьогодні інтерес до інших ринків став масовим, і знамениті швейцарські банки, які так багато говорили про необхідність диверсифікації, не в силах запропонувати російським клієнтам виразного набору глобальних продуктів. Четверта зміна торкнулося горизонту інвестування.

У 2007 році російські HNWI не робили великого розходження між різними класами активів - від акцій вимагали доходу в місячній перспективі, від нерухомості чекали щотижневого росту, в облігації (зненацька на етапі низьких ставок) входили стратегічно. Сьогодні інтуїтивно всі приходять до «правильної» картині світу - бонди на короткий термін, до зростання ставок; акції - до піку циклу; євро зростає, але інвестуємо в долар - через три роки буде вище; нафту дорога, але рубль не любимо - інфляція висока і М1 великий. 

Щось шляхетне.

П'яте зміна пов'язана зі ставленням до інвестування. До кризи KIS (keep it simple) принцип переважав. Private equity, венчури були екзотикою. Сьогодні розмова про private equity фонди, екотехнології, нової медицині зацікавлює інвесторів куди більше. І справа не тільки в уроках кризи. Наші інвестори старіють і дивляться на інвестиції з більшої висоти і на більший термін. Все більшій кількості HNWIs хочеться не швидкого доходу, а причетності до прориву, частки в новому microsoft або, на худий кінець, sony. Хочеться на питання «Навіщо я заробляв стільки грошей?» Відповісти щось про благородній ролі інвестора - борця за краще життя людства. Саме в цьому справжня роль надлишкових станів: дозволяти собі брати ризики і рухати світ вперед. 

Криза проходить. Росія доживає останні роки правління першого покоління капіталістів. Що йдуть за ними їхні діти принесуть нову революцію в процес інвестування - швидше за все суттєво зблизившись із колегами-спадкоємцями в Європі. Чекати цього недовго - зміни відбудуться вже через 5-7 років, до наступної кризи.  




23 июля 2018 года

Комментариев пока нет!
Ваше имя *
Ваш Email *

Сумма цифр справа: код подтверждения