Обучение бизнесу. Помощь предпринимателю
Главная » Закони інвестування

Інвестування в нетрадиційні активи



Альтернативне інвестування здатне в значній мірі якісно поліпшити комбінацію ризиків і прибутку сучасного інвестора, а також сприяти диверсифікації. Для будь-якого інвестора розумно розглядати інвестиції в хеджеві фонди, приватний акціонерний капітал, продукти споживання, нерухоме майно й інші нетрадиційні (альтернативні) активи. Однак, перш ніж інвестувати в цінні папери або інші активи, інвестору слід проконсультуватися з фінансовим радником щодо ризиків такого інвестування.

Прийнято вважати, що до нетрадиційних активів відносяться хеджеві фонди, прямі інвестиції, різниця курсів валюти, керовані товарні фонди, нерухоме майно, лісові господарства і іноді такі активи як предмети мистецтва або дорогі колекційні вина.

Альтернативні активи відрізняються від традиційних об'єктів інвестування в тім, що поряд з перевагами вони можуть стати причиною невигідного становища інвестора. Наприклад, пайові інвестиційні фонди, як правило, безпосередньо беруть участь в управлінні компаніями, якими вони володіють, через раду директорів або за допомогою надання експертних оцінок. Така діяльність може сприяти збільшенню прибутку за рахунок якісного поліпшення діяльності компаній або розширення маркетингових можливостей. Однак, так як більшість прямих інвестицій здійснюються в компанії, цінні папери яких не котируються на біржі, рівень прозорості у відношенні їх діяльності та можливість оцінити їх вартість набагато нижча, ніж на відкритому ринку.

Хеджеві фонди інвестують в набагато більш широкий спектрінструментов, ніж традиційні менеджери, що знову ж таки говорить про кращої комбінації ризиків і прибутків. З іншого боку, вони можуть займати і більш консервативні позиції, до того ж нерідко вони є причиною меншої ліквідності. Таким чином, можна говорити про те, що нетрадиційні активи є привабливим доповненням до класів традиційних активів за тієї умови, що інвестор ретельно вивчить всі їхні сильні і слабкі сторони.Альтернатівние активи не є панацеєю від несприятливих змін на ринку, проте вони можуть допомогти в значній мірі пом'якшити результати зміни цінностей, з якими зіткнуться інвестори у важкі для фінансового ринку періоди.

Хеджеві фонди надають широкі можливості

Зазвичай хеджеві фонди формуються як партнерства з обмеженою відповідальністю, розмір інвестицій коливається від USD10-20 млн. до USD5-10 млрд. За оцінками різних фахівців разом вони управляють в США від USD1, 2 трлн. до USD1, 5 трлн., при цьому основна інвестиційна маса розподілена між найбільшими з хеджевих фондів, складових 20% від їх загального числа. Для порівняння: сума світових ринків облігацій оцінюється в USD35 трлн., А загальна капіталізація світових фондових ринків близька до USD45 трлн. Хеджеві фонди вдаються до широкого спектру фінансових інструментів та інвестиційних технологій, таких як "коротка" продаж, використання опціонів, дефолтний своп та інших похідних інструментів, а так само в значній мірі левериджу.

Використання таких комплексних стратегій може привести до значного рівня прибутку, а часто, хоча і не завжди, до меншої нестабільності, ніж при традиційних способах інвестування при тому ж рівні прибутковості.

Індустрія хеджевих фондів в цілому менш схильна регулятивним нормам в порівнянні з багатьма іншими традиційними інвестиційними секторами, а також швидко змінюється завдяки своїй популярності і високим темпам зростання. Обидва ці фактори говорять про необхідність ретельного вивчення хеджевого фонду до інвестування в нього, так як в даний час доступно дуже багато різних типів хеджування. Спектр інвестиційних стилів, якими користуються різні хеджеві фонди, дуже широкий. Одні віддають перевагу зобов'язаннями за строковими угодами при грі на підвищення («довга» позиція), на відміну від цінних паперів, які, як очікується, повинні впасти в ціні. Інші намагаються вгадати й використати аномалії при ціноутворенні між різними класами активів, таких як конвертовані облігації, та іншими пов'язаними з ними активами, такими як акції та облігації, що випускаються тією ж компанією. Інші ж фонди більш макро-орієнтовані і вибирають угоди з валютою, товарами, ф'ючерси по акціях або облігаціях і інші інструменти, які відносяться до ринку в цілому, а не до окремим компаніям. Вміле використання такого розмаїття схем допомагає багатьом хеджевим фондам отримувати прибуток, яка на ділі має невелику ступінь кореляції з нормальними фондовими ринками і ринками облігацій. Стиль інвестування, якого дотримується той чи інший хеджевий фонд, в значній мірі впливає на співвідношення прибутку і ризиків, які він обіцяє.

Прямі приватні інвестиції можуть приносити більший дохід, ніж традиційне придбання цінних паперів на ринку

Приватний капітал, як правило, інвестується в звичайні акції компаній, що не котируються на біржі, в результаті чого інвестор одержує значний або абсолютний контроль над їх управлінням.

Історично такі інвестиційні механізми були доступні тільки великим інституційним інвесторам або кваліфікованим приватним інвесторам. Не так давно разом з вдалою реєстрацією на ринку декількох пайових інвестиційних фондів з'явилася нова тенденція. Прямі приватні інвестиції приносять доходи, що перевершують дохід, що отримується на традиційному ринку цінних паперів, але кореляції прибутку скоріше середні за величиною, ніж низькі, як у випадку з хеджевими фондами. Запорукою прибутку від інвестування є поєднання вмілого менеджменту та потенціалу зростання підприємства.

Інвестори приватного капіталу здійснюють безпосередній контроль над управлінням приватними компаніями і зазвичай є власниками «ноу-хау» в індустрії. Варто також відзначити, що для цілей прямого приватного інвестування вибираються малі або середні компанії, потенціал зростання яких вище середнього рівня, хоча і більш великі фірми стають метою час від часу. Іноді може знадобитися реструктуризація компанії, поділ її на організаційні одиниці для визначення їх цінності, злиття з іншими схожими компаніями або підвищення частки позикових коштів у пасивах компанії для оптимізації її капітальної структури. На практиці найчастіше тільки інвестори виявляються здатними вивільнити потенціал компанії шляхом використання інноваційних методів фінансування, застосування ефективного менеджменту, прийняття важливих рішень, на які були нездатні попередні управлінці, або пошуку партнерів для об'єднання або покупців для «відбруньковування» нових компаній на базі виробництва вже існуючої.

Як правило, прямі приватні інвестиції в значній мірі ліквідні. Капітал розміщується на невизначений термін і нерідко виплачується частинами, тому що відповідні активи реалізуються протягом 3-6 або більше років.

Пайові інвестиційні фонди змушені чекати сприятливих ринкових умов для продажу своїх часток участі. Так якщо економіка слабка, то може знадобитися на кілька років більше для вдалого продажу. У якості компенсації цього недоліку ліквідності інвесторам слід очікувати більш високий прибуток від прямих приватних інвестицій, ніж від цінних паперів, отримуючи так звану премію за ліквідність. Інвесторів, яких не влаштовує такий варіант, можуть зацікавити пропозиції зростаючого числа інших схем прямого інвестування, при цьому інвестор буде користуватися перевагами ліквідності цінних паперів, що обертаються на публічному ринку. Ці цінні папери можуть купуватися і продаватися, проте ціна буде залежати від попиту та пропозиції. Так інвестори, охочі продати ці цінні папери під час пониження цін, можуть виявити, що їх вартість нижче вартості відповідних активів. Навпаки, вчасно швидко зростаючих цін на ринку вартість цінних паперів може перевищувати вартість активів.

Середній показник нестійкості рівня прибутку від прямого інвестування нижче, ніж при торгівлі на ринку цінних паперів.

Диверсифікація портфеля цінних паперів

Природа альтернативного інвестування місцями складна і в деяких аспектах менш прозора, ніж інвестування в традиційні активи. Альтернативне інвестування часто також вимагає великих витрат. Однак, деякі нетрадиційні активи історично приносили більший прибуток, ніж звичайні акції та облігації, за рахунок таких явищ, як премія, яку ринок готовий платити за ліквідність. До того ж більшість нетрадиційних активів, як показує практика, чреваті меншою нестійкістю порівняно з інвестуванням в традиційні активи, які, однак, пропонують той же обсяг прибутку, вони також можуть похвалитися меншим ступенем кореляції (що може бути використано з метою зниження загального рівня нестійкості інвестиційного портфеля). З цих причин фахівці радять більшості інвесторів вкладати кошти в альтернативні активи як частина всього інвестиційного портфеля, це допоможе оптимізувати баланс прибутків і ризиків в цілому. Для інвесторів, що здійснюють довгострокові вкладення своїх коштів, буде зручно використовувати схеми з відносною ліквідністю активів - хеджеві фонди та прямі інвестиції, активи цих класів дозволять в той же час максимально знизити ризики.

Що стосується інших класів нетрадиційних активів, таких як продукти споживання, нерухоме майно, валюта або предмети мистецтва, вони, безумовно, володіють привабливими характеристиками при комбінуванні в рамках одного інвестиційного портфеля.




23 июля 2018 года

Комментариев пока нет!
Ваше имя *
Ваш Email *

Сумма цифр справа: код подтверждения