Обучение бизнесу. Помощь предпринимателю
Главная » Пердложение вложений

Факторы инвестирования



факторы инвестирования

Инвестиции и факторы инвестирования

Под инвестициями принято понимать использование сбережений для создания новых производственных мощностей и капитальных активов. В состав инвестиций входят все затраты на приобретение машин и оборудования, проведения всех строительно-монтажных работ и изменение запасов. Движение ценных бумаг (купля - продажа государственных облигаций) к инвестициям прямого отношения не имеет и означает только передачу из рук в руки титула собственности на уже существующие активы. Осуществление инвестиций непосредственно связано с товарным рынком, тогда как купля - продажа облигаций - с рынком ценных бумаг. При этом инвестиции обнаруживают не одинаковое влияние на рынок благ в краткосрочном и долгосрочном периодах. В результате инвестирования в краткосрочном периоде на рынке благ увеличивается только спрос. Объем предложения остается неизменным, поскольку строящиеся, еще не дают отдачи в виде продукции и услуг. В долгосрочном же периоде под влиянием инвестиций на рынке благ будет меняться как спрос, так и пропозиция.

Инвестиции образуют наряду с потребительским спросом вторую составляющую совокупного спроса. При этом сбережения и инвестиции влияют на объем эффективного спроса в прямо противоположных направлениях: сбережения сокращают спрос, а инвестиции его збильшують.

Уровень инвестиций оказывает существенное воздействие на объем национального дохода общества, от его динамики будет зависеть множество макропропорций в национальной экономике. Кейнсианская теория особо подчеркивает тот факт, что уровень инвестиций и уровень сбережений (то есть источник или резервуар инвестиций) определяется во многом разными процессами и обставинами.

Инвестиции (капиталовложения) в масштабах страны определяют процесс расширенного воспроизводства. Строительство новых предприятий, возведение жилых домов, проведение дорог, а следовательно, и создание новых рабочих мест зависят от процесса инвестирования или капиталоутворення.

Источником инвестиций являются сбережения. Но проблема заключается в том, что сбережения осуществляются одними хозяйствующими агентами, а инвестиции могут осуществляться совсем другими хозяйствующими субъектами.

От каких же факторов зависят инвестиции? Отметим наиболее важные из них.

Во-первых, процесс инвестирования зависит от ожидаемой нормы прибыли, или рентабельности, предусмотренных капиталовложений. Если рентабельность, по мнению инвестора, слишком мала, то вложения не будут здийснюватись.

Во-вторых, инвестор при принятии решения всегда учитывает альтернативные возможности капиталовложений, и решающим здесь будет уровень процентной ставки. Инвестор может вложить деньги в строительство нового завода или фабрики, а может и разместить свои денежные ресурсы в банке. Если норма процента будет выше ожидаемой нормы прибыли, то инвестиции не будут осуществлены, и, наоборот, если норма процента ниже ожидаемой нормы прибыли, предприниматели будут осуществлять проекты капиталовложений.

Графически взаимосвязь между нормой процента, инвестициями и сбережениями выглядит следующим образом. На рис. 3.21.1 представлена ​​иллюстрация состояния равновесия между сбережениями и инвестициями: кривая II - инвестиции; кривая SS - сбережения, на оси ординат - значения нормы процента r, на оси абсцисс - сбережения и инвестиции.

Очевидно, что инвестиции - функция нормы процента I = f (r), причем эта функция является убывающей: чем выше уровень процентной ставки, тем ниже уровень инвестиций.

Сбережения также функцией (но уже растущей) нормы процента: S = S (r). Уровень процента, равный r0, обеспечивает равенство сбережений и инвестиций в масштабе всей экономики, уровне r1, r2 - отклонение от этого стану.

Следует подчеркнуть, что такие функциональные связи между уровнем процента и размерами инвестиций и сбережений описывались в трудах теоретиков классической школы. В кейнсианской концепции инвестиции, как и у классиков, является функцией нормы процента, а вот сбережения, по Дж. Кейнсу, - это функция дохода: S = S (Y). В этом пункте Дж. Кейнс расходится с А.Маршал, который связывал размер сбережений с величиной процентной ставки.

Итак, инвестиции являются функцией процентной ставки, а сбережения - функцией дохода. Этим современная кейнсианская концепция подчеркивает, что динамика инвестиций и сбережений определяется различными факторами.

Инвестиции зависят от уровня налогообложения и вообще налогового климата в данной стране. Слишком высокий уровень налогообложения не стимулирует инвестиции, хотя вопрос о том, какие ставки налога считать высокими или низкими, вряд ли может быть решен однозначно.

Инвестиционный процесс реагирует на темпы инфляционного обесценения денег. В условиях галопирующей инфляции, когда калькуляция расходов является весьма неопределенной, процессы реального капиталообразования становятся непривлекательными, скорее будет отдано предпочтение спекулятивным операциям.

Как уже отмечалось, важными складовимискладають | заключающие совокупного спроса является потребление и инвестиции, причем инвестиции значительно влияют сбережения. Используя графический анализ, попробуем выяснить, чем отличается кейнсианская интерпретация I = S от теорий классиков, рассматривались вище.

Покажем на оси абсцисс уровень валового национального продукта ВНП, на оси ординат - сбережения и инвестиции (рис. 3.21.2).

Предположим, что инвестиции равны 20 млрд. гр. ед. в год независимо от размера ВНП. Поскольку величина инвестиций неизменна, то график инвестиций примет вид горизонтальной прямой, параллельной линии ВНП. Теперь введем сюда график сбережения населения, представив его в виде прямой линии.

Вполне уместным является вопрос: на каком уровне ВНП установится равновесие между II и SS? Графический анализ подсказывает, что график сбережений пересекает график инвестиций в точке Е, где объем ВНП равен ОМ. В точке Е - точке пересечения двух графиков - сбережения и инвестиции равны друг другу. Итак, это - точка равновесия. Она характеризует такой объем ВНП, при котором макроэкономика находится в состоянии равновесия. Почему равновесное состояние ВНП будет именно в точке Е, где инвестиции равны сбережениям? Когда равновесное состояние находится в точке Е, то это означает, что население будет делать сбережения в объеме ЕМ, а фирмы будут инвестировать средства в размере ЕМ.

Если сбережения населения будут больше, то есть будут перемещены в точку К, которая будет соответствовать размеру ВНП = ОМ1, то наступает ситуация, когда сбережения больше инвестиций. При таком уровне ВНП население начнет экономить больше, чем предприятия готовы инвестировать. Фактически население воздерживается от дополнительного потребления. В результате фирмы находят на рынке значительно меньше спрос на дополнительную продукцию и вынуждены накапливать товарные запасы. Естественно, это не будет стимулировать рост производства и инвестиций. Производство начинает сокращаться, что вызывает снижение ВНП и приводит его к смещению влево. Сокращается занятость населения, уменьшаются сбережения. И это будет происходить до тех пор, пока не будет достигнуто равновесие в точке Е, тогда тенденция к сокращению ВНП припиниться.

Если сбережения населения будут меньше, то есть пересунуться в точку А, где размер ВНП = ОМ2, то возникнет состояние, когда сбережения меньше инвестиций. Здесь население экономит меньше, но фирмы готовы инвестировать. Фактически речь идет о том, что население, сокращая сбережения, предъявляет больший спрос. Это стимулирует фирмы к наращиванию объемов производства, выпуска дополнительной продукции, что влияет на увеличение ВНП и рост занятости. Доходы населения начинают расти вместе с ростом ВНП, большими становятся и сбережения. И такой рост будет идти до тех пор, пока не будет достигнуто равновесие в точке Е.

Итак, только в точке Е будет достигнуто такого размера ВНП, который не приводит к колебаниям в макроэкономической системе, то есть здесь не будет ни резкого расширения, ни резкого сжатия системы, ни перепроизводства, ни нехватки товаров. Равновесное состояние сбережений и инвестиций в точке Е будет определять и оптимальный размер ВНП.

Вполне уместным является вопрос: в чем же отличие классической модели равновесия I и S от кейнсианской?

Различия заключаются в наступному.

Во-первых, в классической модели длительная безработица невозможно (гибкое реагирование цен восстанавливало нарушенное равновесие), а в модели, предложенной Кейнсом, равенство I и S может существовать и при неполной занятости. На рис. 3.21.2 видно, что уровень ВНП в точке М оказывается ниже уровня, обеспечивающего полную занятость. Пунктирная линия показывает, что полная занятость была бы в том случае, если бы объем ВНП достиг точки М1. Как же достичь этого уровня и одновременно сохранить равновесие между I и S? Графически эта проблема решается просто: нужно поднять линию ИИ вверх, пока она не пересечет точку К, лежащую на линии сбережений. Иными словами, если инвестиционный процесс оживится, то возможно достижение равновесия при полной зайнятости.

Во-вторых, классическая модель предполагала существование гибкого ценового механизма, органично присущего рынке. Кейнс показал этот постулат сомнительным: предприниматели, столкнувшись с падением спроса на свою продукцию, не снижают цены. Они сокращают производство и увольняют работников. Отсюда следует безработицы со всеми социально-экономическими конфликтами, что из этого випливають.

В-третьих, из рис. 3.21.2 видно, что сбережения являются функцией дохода, а не только уровня процента, как в теории классиков. Здесь проанализированы, как определяется через сбережения и инвестиции оптимальный объем ВНП, при котором макроэкономика находится в состоянии равновесия. Выше отмечалось, что сбережения находятся в тесной взаимосвязи с потреблением, и они бы зеркальным отражением друг друга. Возникает вопрос: можно ли определить оптимальный объем ВНП через механизм потребления и инвестиций? Попробуем на него видповисти.

Вспомним график потребления и попробуем применить его к нашим условиям. На оси абсцисс будем откладывать величину ВНП, а на оси ординат - совокупные расходы, которые являются суммой расходов фирм и населения, то есть сумму инвестиций и потребления. Состояние, при котором вся величина произведенного ВНП будет потреблена населением и фирмами, то есть будет равно их расходам, можно графически изобразить в виде прямой линии, идеиде | идущий от оси абсцисс под углом 45 °. В любой точке линии 45 ° издержки равны величине ВНП в этой точке (рис. 3.21.3).

Теперь введем сюда график потребления в виде прямой линии - СС. Точка В показывает то состояние, когда доходы населения уровне его потреблению. При величине доходов, равных ОМ, население полностью их потребляет, то есть ОМ1 = ЭМ1. Известно, что если население предъявляет спрос главным образом на потребительские товары, то фирмы осуществляют расходы при покупке новых машин, оборудования, материалов, необходимых для расширения производства. В результате этих закупок спрос на рынке расширяется на величину И. Совокупные расходы будут равны потреблению населения и инвестициям (С I). Прямая совокупных расходов (С I) будет поднята над прямой СС на величину инвестиций.

В точке Е достигается равновесие, при котором величина ВНП - ОМ является оптимальной, то есть на весь произведенный продукт будет предъявлен спрос со стороны населения и фирм. Длина отрезка ЭМ будет равна совокупным расходам, т.е. сумме потребления и инвестиций. Точка Е на линии 45 ° показывает равенство ОМ = ЭМ, или равенство совокупных расходов и ВНП.

Факторы прямого зарубежного инвестирования

Прямые зарубежные инвестиции осуществляются, как правило, через посредничество или кредитования, или приобретения акций на зарубежные предприятия, которые находятся в значительной мере в собственности инвестора или под его контролем.

На размеры экспорта и импорта прямого зарубежного инвестирования влияет ряд факторов:

1) технологическое лидерство, размер корпорации, уровень квалификации рабочей силы, преимущества в рекламе, которое отображает накопленный опыт международного маркетинга. Эти факторы являются причинами как экспорта, так и импорта прямых зарубежных инвестиций, который приводит к перекрестным инвестициям;

2) высокий уровень концентрации производства определенного товара в рамках корпорации, большой размер производства на внутренний рынок, потребность в природных ресурсах (факторы экспорта прямых зарубежных инвестиций);

3) потребность в капитале, низшие расходы производства, высшая защита внутреннего рынка, и его значительный размер (факторы импорта прямых зарубежных инвестиций).

В обобщенном виде основные факторы прямых зарубежных инвестиций можно представить так:

Маркетинговые факторы :

1. Размер рынка.

2. Рост рынка.

3. Стремление удержать долю рынка.

4. Стремление добиться успеха в экспорте материнской компании.

5. Необходимость поддерживать тесные контакты с покупателями.

6. Недовольство существующим состоянием рынка.

4. Наличие капитала и технологии.

5. Низкая стоимость труда.

6. Низкая стоимость других расходов производства.

2. Политическая стабильность.

3. Ограничение на собственность.

4. Регуляция валютных ресурсов.

5. Стабильность иностранной валюты.

6. Структура налогов.

7. Хорошее знание страны.

Общие :

1. Ожидание высоких прибылей.

2. Другие.

Охарактеризованные факторы, которые способствуют прямым зарубежным инвестициям, конкретизируются при разработке критериев выбора принимающей стороны. Для этого используется система индикаторов, которая включает около 340 показателей и свыше 100 оценок экспертов в экономической, юридической, социальной и других отраслях. Данные анализа образуют 10 основных факторов, которые позволяют дать оценку возможностям страны выступать в качестве принимающей ПЗИ, или так называемом конкурентном потенциале страны.

Эти факторы включают в себя:

  • динамику экономики (экономического потенциала);
  • производственную мощность промышленности;
  • финансовую помощь со стороны правительства;
  • динамику рынка;
  • человеческий потенциал;
  • престиж государства;
  • обеспеченность сырьем;
  • ориентацию на внешний рынок (экспортные возможности);
  • инновационный потенциал;
  • общественную стабильность.

Каждый из перечисленных 10 факторов включает у себя систему конкретных показателей. Например, при оценке человеческого капитала швейцарские эксперты предложили использовать 36 показателей, в том числе: численность населения и ее динамика; общий уровень безработицы; миграция рабочей силы в целом и высококвалифицированной; уровень профессиональной подготовки; мотивация наемных работников и их мобильность; менеджмент и его профессиональная адаптацию; уровень заработной платы; государственные расходы на образование на душу населения; уровень рабочей силы с высшим образованием; выпуск периодических изданий; система здравоохранения и т.п.

Исходя из данных экспертных оценок, наиболее благоприятные условия имеют такие страны (в порядке убывания): США, Канада, Япония, ФРГ, Швейцария.

1 Фактор инвестирования — Временной горизонт

Очевидно, что временной горизонт, а простыми словами — срок инвестирования, в значительной мере влияет на состав инвестиционного портфеля и возможность включения в него рисковых инструментов, таких как акции или фонды акций и вне сомнения является одним из основных факторов инвестирования. Ведь чем длиннее инвестиционный горизонт, тем больший процент рисковых и потенциально более доходных активов можно позволить себе включить в структуру портфеля.

Почему не стоит вкладываться в акции и фонды акций на короткий период времени? Потому что стоимость таких инструментов может падать и подниматься даже на короткий период времени. Для того чтобы не получить убыток, не рекомендуется инвестировать в данные инструменты на период не больше чем до 3 лет.

История фондовых рынков показывает как в промежуток от 3 месяцев до года, стоимость инструментов в некоторых странах падала до 50%, в течении последующих 2-3 лет стоимость восстанавливалась, но это редко происходило за более короткие периоды времени. Рассчитывать на высокую доходность акций или фондов акций можно, только когда мы готовы держать их долгое время. В долгосрочной перспективе риск в инвестирование акций снижается.

Наш возраст влияет на срок инвестирования, а значит, и на нашу стратегию и наш инвестиционный портфель. Существует даже неформальная формула расчета доли консервативных активов в портфеле инвестора, опирающаяся исключительно на наш с вами возраст:

% консервативных активов = Возраст

И соответственно, для доли рискованных активов применяется обратная формула:

% рискованных активов = 100 – Возраст

Например, если вам 30 лет, то в вашем инвестиционном портфеле может быть примерно 30% консервативных активов и 70% рискованных и умеренных активов. Конечно же, это очень приблизительные расчеты, но для ориентировки на инвестиционной местности на начальном этапе они могут быть полезны.

Но, как вы помните, для определения структуры своего инвестиционного плана, то есть соотношения рискованных и консервативных активов, необходимо также учитывать и два других фактора.

2 Фактор инвестирования — Способность принимать риск

Структура инвестиционного портфеля должна отражать нашу способность принимать риск. Это не связано

с нашим характером или отношением к риску. Речь идет не о психологии, а о нашей подготовленности к принятию риска, которая имеет отношение к финансовой устойчивости.

Представьте себе инвестора, который, потеряв основной источник дохода, пытается продать имеющиеся активы, для того чтобы поддержать привычный образ жизни. Все бы ничего, но обычно такие неприятности совпадают с общей сложной финансовой обстановкой в стране и мире.

И как следствие, стоимость большинства инструментов падает, поскольку многие стремятся избавиться от имеющихся активов по точно такой же причине. Инвестор встает перед сложной дилеммой: либо продавать с убытком, либо ухудшать образ жизни. Чаще всего люди выбирают первое. Для того чтобы не попадать в подобные ситуации, нам необходимо серьезнее отнестись к правилу «Есть сбережения, позволяющие 3–9 месяцев прожить без основного источника дохода, — можешь увеличить риск; нет подобных сбережений — не суйся в пекло!»

Способность принимать риск зависит от наличия иных, не связанных с инвестиционным портфелем источников доходов, что и определяет доступные виды инвестиций.

Имеете ли вы финансовую подушку безопасности? Если да, то как долго вы сможете прожить в случае потери основного источника дохода?

Поэтому при инвестировании своих средств очень полезно иметь подушку безопасности, финансовую защиту

для себя и своей семьи. И чем эта подушка больше, тем более рискованные инструменты и стратегии доступны,

но об этом мы поговорим чуть позже.

3 Фактор инвестирования — Характер и отношение к риску

Структура нашего портфеля должна отвечать нашему отношению к риску. И вот это уже связано с психологией.

При какой структуре портфеля или доле рисковых активов мы сможем спокойно спать по ночам? Вопрос может показаться немного преувеличенным, но все же не следует упускать его из виду. Ведь умение не поддаваться искушению продать свои рисковые активы, когда они резко падают в цене, требует определенных эмоциональных и психологических качеств.

Какой процент от стоимости активов вам не страшно потерять?

Мы, конечно, можете иметь все необходимые для рискового инвестирования задатки, например молодой возраст и хороший, стабильный заработок. Но если мы эмоционально не выдерживаем скачков верх и вниз, неизбежно сопровождающих инвестирование в рисковые инструменты, значит, нам не следует ими увлекаться.

Риск является непременным атрибутом любого финансового плана, и только мы в состоянии оценить свою личную способность переносить риск. До некоторой степени нас может успокаивать понимание того, что уменьшению риска содействуют регулярное вложение средств и дальний горизонт инвестирования. Но при инвестировании в рисковые инструменты нужна еще некая стойкость, позволяющая спокойно переносить крайнее непостоянство и большие перепады в стоимости инструментов данной группы.

Проанализируйте три представленных фактора и попробуйте определить процент рисковых инструментов в своем портфеле. Со временем мы поговорим о составления плана и портфеля более подробно и сможете более точно определить архитектуру инвестиционных портфелей.

Факторы определяющие соотношение форм инвестирования

Разработка стратегических направлений инвестиционной деятельности предприятия базируется на системе целей этой деятельности. В процессе разработки последовательно решаются следующие задачи:

1. Определение соотношения различных форм инвестирования на отдельных этапах перспективного периода. музей водки в москве музей водки в москве Mos-Holidays.ru

2. Определение отраслевой направленности инвестиционной деятельности.

3. Определение региональной направленности инвестиционной деятельности.

Определение соотношения различных форм инвестирования на отдельных этапах перспективного периода связано прежде всего с действием объективных внешних и внутренних факторов. Система основных из этих факторов приведена ниже:

1. Функциональная направленность деятельности предприятия

существенным образом влияет на соотношение форм реального и финансового инвестирования. Предприятия — институциональные инвесторы осуществляют свою инвестиционную деятельность преимущественно на рынке ценных бумаг. Следовательно, основной формой их долгосрочной инвестиционной деятельности будет являться инвестирование в акции, облигации, сберегательные сертификаты и другие фондовые инструменты. Удельный вес реального инвестирования у таких предприятий может колебаться лишь в пределах, разрешенных законодательством для каждой из этих групп инвесторов.

В то же время у предприятий осуществляющих производственную деятельность, преимущественной формой инвестирования будут реальные вложения (в форме капитальных вложений, покупки объектов приватизации и т.п.). Именно эта форма инвестирования позволяет таким предприятиям развиваться наиболее высокими темпами, осваивать новые виды продукции, проникать на новые товарные и региональные рынки.

Финансовые инвестиции таких предприятий связаны, как правило, с краткосрочными вложениями временно свободных денежных средств или осуществляются с целью установления контроля (влияния) за деятельностью отдельных фирм (предприятий-партнеров; предприятий-конкурентов и т.п.).

2. Стадия жизненного цикла предприятия

определяет потребности и возможности осуществления различных форм инвестирования. Так, на стадиях «детства» и «юности» подавляющая доля осуществляемых предприятием инвестиций носит реальную форму; на стадии «ранней зрелости» эта форма инвестиций также преобладает; лишь на стадии «окончательной зрелости» предприятия могут позволить себе существенное расширение удельного веса финансовых инвестиций.

3. Размеры предприятия

влияют на соотношение форм реального и финансового инвестирования опосредованно через возможный объем формирования инвестиционных ресурсов. У небольших и средних предприятий, свободный доступ которых к заемным финансовым ресурсам ограничен, имеются определенные сложности в формировании «критической массы инвестиций», обеспечивающей рентабельное развитие операционной деятельности. В связи с этим, инвестиционная деятельность небольших и средних производственных предприятий сконцентрирована преимущественно на реальном инвестировании, т.к. для осуществления финансовых инвестиций у них отсутствуют соответствующие ресурсы. В то же время у крупных предприятий уровень финансовой гибкости (доступ к внешним источникам финансирования) более высокий, что дает им возможность осуществлять финансовое инвестирование в более широких масштабах.

Перейти на страницу: 1 2

3.3.  Классификация    основных факторов рисков инвестирования на этапах подготовки к консолидации бизнес-структур

Инвестированию в консолидацию активов компаний сопутствуют более высокие риски, чем внутреннему инвестированию компании. Присоединяя новую бизнес-структуру, компания покупатель ограничена в информации. инвестирование компании-покупателя во внешнюю среду расширяет область деятельности неподконтрольную менеджменту компании, что увеличивает число неуправляемых рисков.

Риски инвестирования в консолидацию бизнес-структур увеличиваются, если пространство хозяйственной деятельности характеризуется неустойчивым равновесием. Компании-инвесторы стремятся по возможности компенсировать риски инвестирования при создании интегрированных бизнес-структур.   Для    них   актуальным   является        классификация   и формирование средств снижения рисков инвестирования. Ниже будет предложена классификация факторов снижения рисков инвестирования в консолидацию бизнес-структур на этапах их подготовки.

Этап подготовки к поглощению в значительной степени определяет состав и интенсивность запланированных рисков для компании-покупателя. На этом этапе осуществляется выбор объекта поглощения. Для инвестора, как объект, так и регион, в котором он расположен, могут служить дополнительным источником рисков.

В табл. 24 нами предложена классификация основных факторов снижения рисков инвестирования    на этапах подготовки    к консолидации. В предложенной классификации «Разработка программы интеграции активов после консолидации» выделена в самостоятельный этап подготовки, так как в период интеграции наиболее интенсивно проявляются    плановые и неплановые риски инвестирования. С точки зрения противодействия рискам это наиболее ответственный период, который следует рассматривать особо и

готовиться к нему в период, предшествующий интеграции

Таблица 24

Классификация основных факторов рисков инвестирования на этапах подготовки к консолидации бизнес-структур

Источники:
econbooks.ru, www.theomniguild.com, studentbusines.com, www.macro-econom.ru, vuz-ekonomika.com

Следующие записи:



24 апреля 2018 года

Комментариев пока нет!
Ваше имя *
Ваш Email *

Сумма цифр справа: код подтверждения