Обучение бизнесу. Помощь предпринимателю
Главная » Идеи для вложений

Психология инвестирования



психология инвестирования

Скачать бесплатно:

Эта книга о том, что, несмотря на кажущуюся объективность, инвестиционный процесс таит в себе массу загадочных явлений. Подчас, когда инвестор вроде бы действует сообразно с рациональными аргументами, на самом деле оказывается, что им движут глубоко иррациональные мотивы, коренящиеся в бессознательной части его психики.

Это не очередной скучный учебник, а систематизация жизненного опыта профессионального трейдера.

На основе собственной богатой практики и на примере таких великих инвесторов, как Джордж Сорос и Уоррен Баффетт, автор разъясняет, как соотносятся интуиция и рациональность при анализе возможных инвестиционных альтернатив, чем, принимая решения, руководствуются инвесторы разных психотипов и т. д.

Автор приводит интересную классификацию психотипов инвесторов — Предприниматель, Олигарх, Провинциал, Спекулянт и Господин «Все что угодно» — и на ее основе предлагает читателю выбрать именно ту стратегию, которая соответствует ему личностно.

Для всех, кто хочет принимать рациональные инвестиционные решения, сохранить и увеличить капитал.

Психология инвестирования

Название: Психология инвестирования

Автор: Яков Шляпочник

Издательство: Альпина Паблишер

Год: 2012

Страниц: 189

Язык: русский

Формат: pdf

Размер: 5.2 Мб

О том, что, несмотря на кажущуюся объективность, инвестиционный процесс таит в себе массу загадочных явлений. Подчас, когда инвестор вроде бы действует сообразно с рациональными аргументами, на самом деле оказывается, что им движут глубоко иррациональные мотивы, коренящиеся в бессознательной части его психики.

• Это не очередной скучный учебник, а систематизация жизненного опыта профессионального трейдера.

• Автор приводит интересную классификацию психотипов инвесторов - Предприниматель, Олигарх, Провинциал, Спекулянт и Господин "Все что угодно" - и на ее основе предлагает читателю выбрать именно ту стратегию, которая соответствует ему личностно.

Новости

Опять прошедшие вчера торги не показали сколь бы то ни было значительных результатов - всего одну копейку потерял доллар США, достигнув уровня в 28.8717 рублей.

Да, наступила стагнация рынка. Да и количество трейдеров на мировых рынках вообще резко снизилось. Все-таки отпуск есть отпуск, отдохнуть хотят все.

Психология инвестирования

Изучение мотивов, побуждающих всех нас к действиям, – это чрезвычайно захватывающий процесс. Для меня они представляют особый интерес, поскольку играют очень большую роль в мире инвестиций, – в мире, который в восприятии большинства людей находится под влиянием холодных цифр и сухих фактов. Когда дело доходит до принятия решений об инвестициях, наше поведение в некоторых случаях становится эксцентричным, часто противоречивым и время от времени – бессмысленным. Иногда мы проявляем удивительное постоянство в принятии алогичных решений, в других случаях алогичность наших решений не подчиняется никаким закономерностям. Мы необъяснимым образом принимаем хорошие решения, а плохие зачастую вообще не имеют под собой никаких оснований.

Всем инвесторам необходимо хорошо усвоить, что в большинстве случаев они сами не осознают, что принимают плохие решения. Для того чтобы в полной мере понять движущие силы, действующие на рынке, а также особенности инвестиционного процесса, инвестору необходимо разобраться в причинах иррациональности своих собственных действий. Это в такой же мере важно для инвестора, как и умение анализировать балансовый отчет компании, а также отчет о прибылях и убытках.

Исследование этих сторон инвестиционной деятельности – сложный, озадачивающий и интригующий процесс. Существует крайне мало сторон человеческого бытия, где бы человек не был так подвержен эмоциям, как отношение к деньгам. Два чувства, которые оказывают самое серьезное влияние на принятие инвестиционных решений, – это страх и алчность. Побуждаемые страхом или алчностью или и тем, и другим, инвесторы достаточно часто покупают или продают акции по абсурдным ценам, которые либо намного превышают их действительную стоимость, либо оказываются намного ниже ее. Другими словами, эмоциональное состояние инвестора оказывает более выраженное влияние на курс акций компании, чем основы ее бизнеса.

Большинство решений о покупке ценных бумаг можно объяснить исключительно закономерностями поведения человека. Поскольку состояние фондового рынка по определению зависит от совокупности решений, принимаемых всеми покупателями ценных бумаг, то не будет преувеличением сказать, что весь этот рынок в целом находится под влиянием психологических факторов.

Из всего сказанного выше можно сделать следующий вывод: каждый инвестор, рассчитывающий на получение прибыли от операций на фондовом рынке, должен учитывать влияние эмоций. Эта проблема, которую предстоит решать инвестору, состоит из двух вопросов: обеспечение максимального контроля над собственными эмоциями и способность терпеливо ожидать момента, когда решения других инвесторов, принятые под влиянием эмоций, откроют блестящую возможность для инвестиций.

«Успех инвестиционной деятельности не зависит от вашего IQ, если значение этого коэффициента не ниже 125. Все, что необходимо инвестору с обычным уровнем интеллекта, – это характер, дающий ему возможность контролировать порывы, из-за которых у других инвесторов появляются трудности с их вложениями.» Уоррен Баффет, 1999 г.

Первый шаг правильной оценки влияния эмоций на инвестиции заключается в том, чтобы понять эти эмоции. К счастью, в распоряжении инвесторов есть достаточно много полезной информации по этому вопросу. В последние годы психологи неоднократно изучали, как изменяется поведение человека, когда речь идет о деньгах. Это новое научное направление, представляющее собой сочетание экономики и психологии, получило название «поведенческие аспекты денежных отношений». В настоящее время эта проблема уже не есть исключительно объект размышлений ученых-теоретиков, она становится темой компетентных дискуссий между профессиональными инвесторами, которые, если бы оглянулись назад, увидели бы улыбающегося Бена Грэхема.

Характер настоящего инвестора

Как известно, Бенджамин Грэхем требовал от своих студентов понимания различий между инвестором и спекулянтом. Спекулянт, говорил он, пытается строить прогнозы и извлекать выгоду из колебаний курсов. Инвестор стремится исключительно к приобретению акций компаний по разумным ценам. Кроме того, по мнению Грэхема, успешный инвестор – это во многих случаях человек, которому удалось воспитать в себе определенные черты характера – спокойствие, терпение и рационализм. Спекулянты обладают прямо противоположными характеристиками, такими как беспокойство, нетерпеливость и иррациональность. Злейший враг спекулянта не фондовый рынок, а он сам. Спекулянт может обладать выдающимися способностями в математике, финансах, бухгалтерском деле, однако если он не способен обуздывать свои эмоции, то не сможет достичь больших успехов в сфере инвестиций.

Бенджамин Грэхем понимал эмоциональную сторону рынка так же хорошо, как любой современный психолог, а может быть, даже лучше. Его идея о том, что настоящего инвестора можно узнать по характеру в такой же степени, как и по его профессиональным навыкам, не потеряла своей актуальности и сейчас.

Итак, инвестор должен обладать следующими характеристиками :

Настоящий инвестор должен уметь спокойно воспринимать происходящее. Спокойный инвестор знает, что курсы акций, формирующиеся под влиянием всевозможных факторов, как рациональных, так и иррациональных, обязательно будут как падать, так и повышаться. Это касается и курса акций, которыми владеет он сам. Когда происходит снижение курса, уравновешенный инвестор реагирует хладнокровно, поскольку знает, что до тех пор, пока компания, акциями которой он владеет, сохраняет качества, привлекшие его внимание, цена этих акций непременно будет возвращаться к прежнему значению или повышаться. Именно поэтому подобное развитие событий не вызывает в уравновешенного инвестора панику.

Баффет высказывается по этому поводу достаточно резко: если инвестор не способен спокойно, без паники наблюдать за падением курса акций на 50 %, ему не место на фондовом рынке. В действительности, прибавляет он, до тех пор пока инвестор чувствует уверенность в компании, в акции которой вложен капитал, он должен приветствовать падение курса этих акций, расценивая это как возможность выгодного увеличения своих активов.

Настоящий инвестор остается хладнокровным, столкнувшись с феноменом, который можно было бы назвать влиянием толпы. Когда акции одной компании, или нескольких компаний одной отрасли, или одного взаимного фонда оказываются в центре внимания фондового рынка, все участники рынка начинают активно действовать в этом направлении.

Проблема состоит в том, что все инвесторы при этом отдают предпочтение одним и тем же ценным бумагам, поскольку каждый из них знает, что именно так и нужно сделать, – но в таком случае ни один инвестор не окажется в выигрышном положении. В комментариях, опубликованных в журнале Fortune в конце 1999 г. Баффет говорил о том, что многие инвесторы, играющие на так называемом «рынке быков», занимают позицию «не могу пропустить вечеринку». Баффет предостерегает: настоящий инвестор не беспокоится о том, чтобы не пропустить вечеринку; он беспокоится о том, чтобы не прийти на вечеринку неподготовленным.

Настоящий инвестор должен быть терпеливым. Вместо того чтобы поддаваться заразительному энтузиазму толпы, настоящий инвестор терпеливо ждет, когда появится благоприятная возможность для инвестиций. Такой инвестор чаще говорит «нет», чем «да». Баффет вспоминает, что, когда он работал в компании Graham-Newman, анализируя возможность покупки ценных бумаг, Бен Грэхем чаще всего отклонял его рекомендации. Грэхем, по словам Баффета, никогда не соглашался на покупку акций, до тех пор пока все факторы не складывались в его пользу. На основании этого опыта Баффет сделал для себя вывод о том, что способность говорить «нет» – это огромное преимущество инвестора.

«Мы не должны быть умнее других мы должны быть более дисциплинированными, чем другие.» Уоррен Баффет, 2002 г.

Уоррен Баффет убежден в том, что слишком многие современные инвесторы испытывают желание покупать как можно больше акций различных компаний, большая часть которых наверняка принадлежит к числу заурядных, вместо того чтобы терпеливо ждать возможности купить акции немногочисленных, но первоклассных компаний. Для того чтобы более убедительно проиллюстрировать эту идею Бена Грэхема, Баффет часто приводит в пример аналогию с перфокартой.

«Инвестор, – говорит он, – должен действовать так, будто в его распоряжении есть карта принятия решений, выданная на всю жизнь, и в этой карте всего около двадцати перфорированных отверстий. Принимая решение об инвестициях, инвестор каждый раз должен знать, что количество решений, которые он сможет принять до конца жизни, сокращается».

Уоррен Баффет считает, что, если бы инвесторы были таким образом ограничены в своих действиях, им просто пришлось бы терпеливо ждать, когда «откроется окно» для действительно ценных возможностей вложения капитала.

Настоящий инвестор должен мыслить рационально. Такой инвестор действует на фондовом рынке, как и в других сферах жизни, на основании ясного мышления. Он не проявляет ни чрезмерного пессимизма, ни неразумного оптимизма. Вместо этого он рассуждает логично и рационально.

Баффет находит странным то, что многие люди, как правило, отвергают ценные бумаги, которые им выгодны, и проявляют интерес к тем, которые наносят им ущерб. Они оптимистично воспринимают повышение биржевых курсов и пессимистично относятся к падению курсов. Если такие инвесторы сделают следующий шаг и приведут свои ощущения в действие, что они предпримут? Они будут продавать акции по заниженным ценам и покупать по завышенным, а это совсем не выгодная стратегия.

Излишний оптимизм появляется, когда инвесторы жизнерадостно рассчитывают на то, что каким-то образом судьба им улыбнется и им выпадет один шанс из ста, и именно их акции принесут им действительно большую прибыль. Такой чрезмерный оптимизм особенно характерен для «бычьего рынка», – рынка, на котором наблюдается тенденция к повышению курсов, поскольку именно на таком рынке высокие ожидания получают широкое распространение. Оптимисты не видят необходимости проводить серьезные исследования и анализ, что позволило бы идентифицировать те объекты для инвестиций, которые могут принести успех в долгосрочном периоде (например, отыскать немногие действительно стоящие компании среди многих так похожих друг на друга интернет-компаний). Таких излишне оптимистично настроенных инвесторов привлекают многообещающие результаты, которые можно получить гораздо быстрее.

Чрезмерный пессимизм, независимо от того что является его объектом – акции конкретной компании или фондовый рынок в целом, – побуждает инвесторов продавать ценные бумаги, которыми они владеют, в совершенно неподходящее для этого время. По мнению Баффета, настоящий инвестор должен испытывать удовлетворение от развития пессимистических настроений на рынке, поскольку он распознает в этой ситуации ее суть – прекрасную возможность приобрести акции хороших компаний по выгодным ценам. Пессимизм, как утверждает Баффет, самая распространенная причина падения курсов акций.

«Мы стремимся вести бизнес в такой среде не потому, что нам нравится пессимистичное восприятие мира, а потому, что нам нравятся цены, которые формируются благодаря такому восприятию. Оптимизм – враг рационального покупателя».

Оптимизм или пессимизм инвестора находит выражение в мыслях о будущем. Прогнозирование событий, которые должны произойти, в лучшем случае ненадежно и совершенно абсурдно, когда оптимистичные (или пессимистичные) прогнозы основаны скорее на эмоциях, чем на глубоком анализе ситуации. Уоррен Баффет однажды заметил, что «единственное достоинство тех, кто прогнозирует биржевые курсы, заключается в том, что на их фоне предсказатели будущего выглядят достойно». Сам Баффет даже не пытается прогнозировать, когда на фондовом рынке наступит период падения или повышения курсов акций. Вместо этого он внимательно отслеживает общую эмоциональную направленность рынка в целом и предпринимает адекватные действия.

«Мы просто пытаемся, – говорит он, – вести себя испуганно, когда другие демонстрируют алчность, и вести себя алчно только тогда, когда другие испытывают страх».

«Психология инвестирования»

Рецензия на книгу Виталия Мухортова «Психология инвестирования»

Книга Виталия Мухортова «Психология инвестирования» основана на диссертации автора «Личностные корреляты успешности инвестиционной деятельности: На примере исследования канадских трейдеров». В ней рассказывается о тех профессиональных качествах, которыми должен обладать торговец ценными бумагами, чтобы преуспеть на бирже. Во второй части «Психология инвестирования» Виталий Мухортов вводит концепцию «трейдерского оптимизма» и на основе статистического анализа показывает связь между оптимизмом трейдера и его результатами на рынке.

«Профессионально важные качества»

На основе бесед с трейдерами и обзора литературы по психологии биржевой торговли Виталий Мухортов рассмотрел трейдинг как профессию и выявил те ключевые характеристики, которые необходимы для выполнения возникающих в этой работе задач. В этом списке «профессионально важных качеств», обеспечивающих успешность деятельности, более тридцати пунктов – от «стрессоустойчивости» до «отсутствия психологической зависимости от трейдинга».

Конечно, если у вас не оказалось какого-то из этих качеств или, наоборот, нашлось какое-то из списка качеств, препятствующих эффективной деятельности, не стоит сразу бросать трейдинг. В этом случае вам нужно понять, как именно отсутствие того или иного качества может повлиять на принимаемые вами в трейдинге решения и попытаться или развить требуемое качество, или свести негативные последствия к минимуму.

По сути, первая часть книги «Психология инвестирования» представляет собой отличную компиляцию имеющихся на данный момент исследований в области психологии успеха на бирже – от Элдера до Тарпа. Поэтому если кто-то совсем не знаком с тем, как психология влияет на эффективность биржевой торговли, могут использовать «Психологию инвестирования» как подробное и удобное введение в эту тему.

«Трейдерский оптимизм» и результаты на бирже

Во второй части «Психологии инвестирования» (Глава 3) автор пытается статистически отследить связь между оптимизмом трейдера и его результатами на бирже. О том, что спокойное и взвешенное отношение к убыткам важно для успешного трейдинга, говорится много где. но нигде не приводится научных доказательств. А так как «Психология инвестирования» основана на диссертации, то в ней доказательства имеются – Виталий Мухортов проводит корреляционный анализ оптимизма трейдеров (замеренного по результатам двух тестов) и их годового дохода на бирже.

Меня, как бывшего эконометриста, анализ совсем не убедил. В выборке всего 120 человек, разделены на три группы по доходам на бирже, причем распределены очень неравномерно (78% в группе «низкого дохода»). Трейдеры в «успешной» группе оказались существенно опытней, и именно это могло стать причиной их успешности, а вовсе не больший оптимизм. Наконец, вопрос и к направлению причинно-следственной связи: может, низкий заработок на бирже приводит к пессимизму, а не пессимизм – к низкому заработку?!

Другими словами, вывод автора «Психологии инвестирования» о том, что оптимизм критично важный фактор для успеха на бирже, вполне возможно, и является правильным, но вряд ли его можно считать доказанным статистически. А, значит, не стоит излишне буквально воспринимать основной вывод книги и бежать на биржу за причитающимися вам деньгами, если вы оптимист по жизни – одного этого может оказаться недостаточно.

Избранные цитаты из книги «Психология инвестирования»

«Люди инвестируют не тогда, когда существует подходящий момент, а тогда, когда у них есть свободные деньги». Согласен. И это подтверждается опытом моих знакомых, которые приходят в трейдинг из реального бизнеса – накопив определенную сумму, они решают, что нужно ее инвестировать в фондовый рынок. Если подходящего момента долго нет, деньги начинают «жечь карман», и в результате такие инвесторы пытаются вложиться хоть куда-нибудь, потому что «деньги должны работать».

«Большинство инвесторов хотят не допускать ошибок, желая показать другим, что они успешны». Согласен.  Понятно, что никто не хочет ошибаться, но для некоторых боязнь ошибок так велика, что приводит к катастрофическим последствиям в торговле – например, нежелание признать ошибку мешает ограничить убытки на приемлемом низком уровне .

«Желание выкарабкаться из ямы потерь и вернуть хотя бы вложенное – часто встречающаяся причина полного финансового разорения». Согласен. Именно желание хотя бы «остаться при своих» и мешает неопытным инвесторам вовремя выйти из убыточной позиции, так что в итоге позиция все равно закрывается, но с еще большим убытком.

«Успешные инвесторы обладают адекватной самооценкой. У теряющих инвесторов она либо слишком завышена, либо неадекватно занижена, и они берут на себя чересчур много ответственности». Согласен.  Один из способов определить, насколько вы адекватны в оценке своих прогностических способностей – это пройти тест на трейдерскую интуицию на этом сайте.

«Иногда инвесторы торгуют от скуки, для развлечения, однако здесь всегда следует помнить о разнице между активностью и прибыльностью». Согласен.  Ожидание подходящей сделки может так вымотать начинающего трейдера. что он открывает невыгодную позицию, просто чтобы избавиться от этого стресса.

«Из-за того что лучшие трейдеры проигрывают варианты в голове еще до начала работы с позициями, они как бы проходят через все ошибки заранее, значительно облегчая себе реальную работу». Согласен.  Согласно Вану Тарпу, одним из навыков эффективных трейдеров является использование мысленного повторения возможных событий в начале торгового дня.

«Успешных инвесторов ошибки не пугают, потому что им нравится не столько результат, сколько процесс работы с инвестициями. Их прельщает сложность самих инструментов, факт работы с которыми уже говорит в пользу их интеллектуальных способностей». Не согласен. Ошибки не пугают, если их воспринимать как часть опыта, и в этом я согласен с автором. Но получить возможность «блеснуть» перед знакомыми трейдерским жаргоном и так потешить свое «эго» – не самый адекватный стимул для того, чтобы идти на биржу.

«Для теряющих инвесторов характерно перфекционистское мышление – они не позволяют себе проигрывать». Согласен.  Часто причиной крупных убытков становится нежелание признать ошибку – синдром отличника .

«…установлена статистически достоверная корреляционная связь между уровнем оптимизма и показателями профессиональной успешности трейдера на фондовом рынке». Не согласен. На мой взгляд, позитивность мышления – нацеленность на анализ ошибок, а не на эмоциональное их переживание – помогает в трейдинге. Но маленькая выборка, неучтенные факторы, перевернутая причинно-следственная связь и другие причины делают основной вывод книги «Психология инвестирования» недостаточно убедительным.

Моя рекомендация: В книге Виталия Мухортова «Психология инвестирования» приведен список профессиональных качеств трейдера, которые нужны для успеха на бирже, а также объяснение, каким образом отсутствие какого-либо из этих навыков может завести инвестора в психологическую ловушку. Вторую часть книги, рассказывающей про взаимосвязь «трейдерского оптимизма» и результатов торговли, не стоит воспринимать буквально.

Психология инвестирования

Сознание и подсознание

Планомерные действия в памм инвестировании приводят к замечательным результатам и высоким цифрам доходности. Но у неискушенных инвесторов возникает проблема в подсознательном недоверии к большим цифрам и к тому, что можно стать богатым человеком. С самого детства нам было заложено, что стать богатым невозможно. Поэтому даже получая фактическую прибыль, мы до конца не верим, что такое для нас возможно. Как только мы устраняем ограничивающие предубеждения прошлого и начнем действовать согласно своему финансовому плану, капитал начинает расти феноменально.

Психология успешного инвестора это его мышление, включающее в себя сознательную и подсознательную часть. Сознательная связана с тем, какими убеждениями мы руководствуемся. Подсознательная — тот качественный уровень благосостояния, который мы себе разрешаем. Сознание — верхушка айсберга… которая на 10% формирует успех в инвестировании. Подсознание — то невидимое, что на 90% определяет наши результаты.

Без правильных убеждений не будет правильных действий, ведущих к нужному результату. Без позволения себе спокойно принимать результаты своей деятельности, эти результаты не будут долгосрочными и устойчивыми. Это уже метафизика. но я уверен, каждый понимает о чем идет речь. Подари бедному большое материальное благо — и он не сможет его просто так принять, вместить в себя, поэтому он и является бедным. Подари богатому дешевые (по его меркам) часы, он их легко примет с пониманием, что он мог бы принять и более качественные часы. Бедный запрограммирован на «недостойность», и поэтому сходит с ума от радости, когда приходит успех. Богатый имеет внутри себя пространство позволения, благодаря чему легко вмещает в себя успех.

Любой профессиональный игрок подтвердит, что если очень трепетно относишься к деньгам и к своим проигрышам и все время пытаешься отыграться, то гарантированно проиграешь. Если же к деньгам в игре относишься, зная, что можешь позволить себе их проиграть, то удача скорее будет на твоей стороне.

Это происходит и с выбором места работы, и с выбором бизнес-проекта, и с игрой на бирже, и с инвестициями. Чем меньше важность получения прибыли, тем выше будет вероятность получения этой прибыли. В природе нет важности, но есть гармония. Если же кому-либо необходимо во что бы то ни стало заработать деньги, то он рискует потерять даже имеющееся. Гармония должна быть восстановлена.

Психология инвестирования на примерах

ОБЫЧНЫЙ ЧЕЛОВЕК. У меня есть 700 тыс. руб, которую я безвозвратно потрачу на автомобиль (удовлетворю свое желание).

ИНВЕСТОР. У меня есть 700 тыс. руб, которые я разумно инвестирую, получу доход в размере 700 тыс. руб. и на этот доход приобрету новый автомобиль.

ОБЫЧНЫЙ ЧЕЛОВЕК. Есть деньги — ура! Хочу скорее потратить, пока есть. Жизнь одна. От зарплаты до зарплаты нормально живем… а там видно будет. Может, в будущем повысят.

ИНВЕСТОР. Есть доход — хорошо, необходимо 50% ре-инвестировать, чтобы аккумулировать еще больший доход. Жить хотелось бы долго, и чтобы родителей и детей обеспечить.

Анализ финансовых потоков

Человек, капитал которого прирастает, занимается подсчетом своих доходов и расходов. Правило железное: если вы не считаете свои деньги, их считает кто-то другой. Инвестор в свою очередь занимается подсчетом финансовых потоков. Все вложения должны иметь равный вес, таким образом чтобы прибыль всех вложений перекрывала возможные убытки по некоторым инструментам. Это чистая математика. Инвестор проводит постоянный анализ, где увеличить долю инвестиций и как это повлияет на устойчивость инвестиционного портфеля в целом. Иными словами, нужно понимать математическую картину своих инвестиций.

Источники:
karraba.net, mirknig.com, www.1pixel.ru, p2ib.ru, forekspamm.ru

Следующие записи:



16 октября 2018 года

Комментариев пока нет!
Ваше имя *
Ваш Email *

Сумма цифр справа: код подтверждения