Обучение бизнесу. Помощь предпринимателю
Главная » Если есть что вкладывать

Инвестирование инновационной деятельности



инвестирование инновационной деятельности

Хозяйственный кодекс Украины: Научно-практический комментарий

Статья 326. Инвестирование инновационной деятельности

1.Инвестициями в сфере хозяйствования признаются долгосрочные вложения разных видов имущества, интеллектуальных ценностей и имущественных прав в объекты хозяйственной деятельности с целью получения дохода (прибыли) или достижения другого социального эффекта.

2.Формами инвестирования инновационной деятельности являются: государственное (коммунальное) инвестирование, которое осуществляется органами государственной власти или органами местного самоуправления за счет бюджетных средств и других средств в соответствии с законом;

коммерческое инвестирование, которое осуществляется субъектами хозяйствования за счет собственных или заемных средств с целью развития базы предпринимательства;

социальное инвестирование, которое осуществляется в объекты социальной сферы и другие непроизводственные сферы;

иностранное инвестирование, которое осуществляется иностранными юридическими лицами или иностранцами, а также другими государствами;

совместное инвестирование, которое осуществляется субъектами Украины совместно с иностранными юридическими лицами или иностранцами.

3. Общие условия реализации инвестиций в Украине определяются законом.

1. В части 1 комментируемой статьи под термином «вложения» понимается не инвестиция как материальный предмет, а инвестирование как действие, процесс, то есть здесь фактически определяется инвестирование в сфере хозяйствования, которое охватывает инвестирование инновационной деятельности. Поэтому понятие «инвестиции», приведенное в части 1 комментируемой статьи, не совпадает с определением части 1 ст. 1 Закона Украины «Об инвестиционной деятельности» от 18 сентября 1991 г. «Инвестициями являются все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, которые вкладываются в объекты предпринимательской и иных видов деятельности, в результате которой создается прибыль (доход) или достигается социальный эффект».

Инвестирование как процесс также определяется в этом Законе иным образом: «Совокупность практических действий граждан, юридических лиц и государства по реализации инвестиций» (ст. 2).

2. Формы инвестирования инновационной деятельности следует отличать от определенных в законодательстве форм осуществления инвестиций (например, в ст. 3 Закона Украины «О режиме иностранного инвестирования» от 19 марта 1996 г.). Формы инвестирования инновационной деятельности, перечисленные в части 2 комментируемой статьи, во многом совпадают с приведенными в части 2 ст. 2 Закона Украины «Об инвестиционной деятельности» от 18 сентября 1991 г. где они именуются «принципами» инвестиционной деятельности.

3. Часть 3 комментируемой статьи носит отсылочный характер. Общие условия реализации инвестиций определяются Законом Украины «Об инвестиционной деятельности» от 18 сентября 1991 г.

Глава 4 ОСНОВЫ ИННОВАЦИОННОГО ИНВЕСТИРОВАНИЯ

41 Понятие и сущность инновационной деятельности

Инновационная деятельность как составляющая инвестиционной деятельности

Согласно Закону Украины \"Об инвестиционной деятельности\" от 18 сентября 1991 г. № 1560-XII, инвестиционной деятельностью является совокупность практических действий граждан, юридических лиц и государства по реализации инвести ици інвестицій.

Инвестициями являются все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, которые вкладываются в объекты предпринимательской и других видов деятельности, в результате которой создается прибыль (доход) или достигается социал ный эф.

Такими ценностями могут быть:

- средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги;

- движимое и недвижимое имущество (здания, сооружения, оборудование и другие материальные ценности);

- имущественные права, вытекающие из авторского права, опыт и другие интеллектуальные ценности;

- совокупность технических, технологических, коммерческих и других знаний, оформленных в виде технической документации, навыков и производственного опыта, необходимых для организации того или иного вида производ тва, но незапатентованные (ноу-хау)

- права пользования землей, водой, ресурсами, домами, сооружениями, оборудованием, а также другие имущественные права;

- другие ценности

Инвестиции в воспроизводство основных фондов и на прирост материально-производственных запасов осуществляются в форме капитальных вложений

Инновационная деятельность как одна из форм инвестиционной деятельности осуществляется в целях внедрения достижений научно-технического прогресса в производство и социальную сферу, включая:

- выпуск и распространение принципиально новых видов техники и технологии;

- прогрессивные межотраслевые структурные сдвиги;

- реализацию долгосрочных научно-технических программ с большими сроками окупаемости затрат;

- финансирование фундаментальных исследований для осуществления качественных изменений в состоянии производительных сил;

- разработку и внедрение новой, ресурсосберегающей технологии, предназначенной для улучшения социального и экологического положения

Согласно Закону Украины \"Об инновационной деятельности\" от 4 июля 2002 г. № 40-IV, инновационная деятельность - это деятельность, направленная на использование и коммерциализацию результатов научных ис нь и разработок, обусловливающая выпуск на рынок новых конкурентоспособных товаров и послеів і послуг.

Согласно нормам Хозяйственного кодекса Украины № 436-IV от 16 января 2003, вступившим в силу с 1 января 2004 г, инновационной деятельностью в сфере хозяйствования является деятельность участников хозяйственных в отношений, осуществляется на основе реализации инвестиций с целью выполнения долгосрочных научно-технических программ с длительными сроками окупаемости затрат и внедрение новых научно-технических достиг ний в производство и другие сферы общественной жизнитя.

Согласно Хозяйственному кодексу Украины, формами инвестирования инновационной деятельности являются:

- государственное (коммунальное) инвестирования, осуществляется органами государственной власти или органами местного самоуправления за счет бюджетных средств и других средств соответственно закону;

- коммерческое инвестирование, которое осуществляется субъектами хозяйствования за счет собственных или заемных средств с целью развития базы предпринимательства;

- социальное инвестирование, которое осуществляется в объекты социальной сферы и других непроизводственных сфер;

- иностранное инвестирование, которое осуществляется иностранными юридическими лицами или иностранцами, а также другими государствами;

- совместное инвестирование, которое осуществляется субъектами Украины вместе с иностранными юридическими лицами или иностранцами

Если Вы заметили ошибку в тексте выделите слово и нажмите Shift Enter

9.2. Инновационная деятельность как объект инвестирования

При принятии решения о реализации нововведения инвестор сталкивается с проблемой определения нижней границы доходности инвестиций, в качестве которой, как правило, выступает норма прибыли [14, 30].

Если в качестве инвестора выступает сам инициатор инновации, то при принятии решения об инвестировании он исходит из внутренних ограничений, к которым в первую очередь относятся цена капитала, внутренние потребности производства (объем необходимых собственных средств для реализации производственных, технических, социальных программ), а также внешние факторы, к которым относится ставка банковских депозитов, цена привлеченного капитала, условия отраслевой и межотраслевой конкуренции.

Руководство компании - инноватора сталкивается, как минимум, с одной альтернативой инвестиций - вложить временно свободные средства в банковские депозиты или государственные ценные бумаги, получая гарантированный доход без высокорисковой деятельности. Поэтому доходность инновационных проектов должна превосходить ставку по банковским депозитам и доходность государственных ценных бумаг. Таким образом, цена капитала определяется как чистая доходность альтернативных проектов вложения финансовых средств. Устанавливая норму прибыли по средним значениям рентабельности в отрасли, ее необходимо соизмерять с масштабами производства, поскольку средняя отраслевая доходность может быть выше, чем производственная рентабельность инноватора.

Внешний инвестор, определяя норму прибыли инновационного проекта, также руководствуется альтернативными вложениями средств. При этом соизмеряется риск вложений и их доходность: как правило, инвестиции с меньшим риском приносят инвестору меньший доход. Поэтому принятие решения о финансировании инновации инвестор согласует со своей финансовой стратегией (склонность к риску, неприятие риска, умеренный риск и т.д.). Инвесторы инновационных проектов уровень риска учитывают как надбавку к ожидаемой норме прибыли. Величина этой надбавки может изменяться в очень широких пределах и в значительной степени зависит как от характера проекта, так и от индивидуальных качеств лиц, принимающих решения об инвестировании. В таблице 9.2 содержится информация, которая поможет сориентироваться при определении ожидаемой инвестором величины доходности [4,14].

При оценке доходности учитываются риски инновационных проектов, которые является результатом совокупного действия всех факторов, определяющих различные виды рисков: научно-технических, экономических, политических, предпринимательских, социальных и др. Все виды деятельности (операционная, инвестиционная и финансовая) в процессе реализации инновационного проекта связаны с типовыми рисками любого инвестиционного проекта. К специфическим рискам инновационных проектов относятся научно-технические риски; риски правового (лицензионного) обеспечения проекта; риски коммерческого предложения.

Таблица 9.2. Ожидаемая доходность различных видов инвестиций

Как уже отмечалось, при принятии решений о финансировании того или иного инновационного проекта инвестор учитывает комплекс факторов, среди которых ведущая роль отводится ожидаемому уровню доходности на вложенный капитал. Ожидаемый уровень доходности складывается из трех основных компонентов: цены капитала (соответствует уровню чистой доходности альтернативных проектов вложения финансовых средств), уровня премии за риск и ожидаемого уровня инфляции. Премия за риск может быть определена на основе анализа так называемого «среднего класса» инновации с помощью приведенной ниже таблицы [4].

Таблица 9.3. Признаки инновационных проектов для определения премии за риск

Окончание табл. 9.3

Средний класс инновации рассчитывается как среднее арифметическое классов по группам риска. Премия за риск устанавливается исходя из соотношения среднего класса инновации и средней премии за риск, устанавливаемой для инновации данного класса:

Например, если средний класс инновации по расчетам составил 3,82, примерно 4, тогда премия за риск должна составить не менее 2,0%.

Инновационная деятельность как объект инвестирования

Читайте также:

Финансирование инновационной деятельности за счет средств инвесторов реализуется в форме:

- кредитных инвестиций;

- инвестиций в ценные бумаги (акции, облигации, векселя), эмитируемые субъектами инновационной деятельности;

- прямых вложений в денежной форме, в виде ценных бумаг, основных фондов, промышленной и интеллектуальной собственности и прав на них, осуществляемых на основе заключения партнерских соглашений о совместном ведении инновационной деятельности;

- путем использования лизинга и иных способов привлечения инвестиций.

Одним из основных признаков современной системы кредитования деятельности инновационных предприятий является ее договорная основа. Все вопросы, возникающие по поводу кредитования, решаются непосредственно сторонами, заключающими договор, скажем, предприятием-заемщиком и банком. При решении вопроса о выдаче инновационного кредита инвестор анализирует возможности реализации инновационной продукции на рынке, ожидаемый рост доходов инновационного предприятия и другие важные характеристики, а в случае долгосрочных кредитов оцениваются и перспективы экономического положения инновационного предприятия в целом. Для получения этих и других характеристик окупаемости финансовых вложений инвестор, как правило, при принятии решения о выделении кредита рассматривает соответствующий бизнес-план инновационного проекта.

Инвесторы могут финансировать инновационную деятельность, вкладывая средства в ценные бумаги (акции, облигации, векселя), эмитируемые субъектами инновационной деятельности. Инновационные предприятия часто прибегают к дополнительной эмиссии ценных бумаг в случае недостатка собственных средств для финансирования перспективных инновационных проектов, развития материально-технической базы, проведения необходимых НИОКР.

При осуществлении технологических инноваций, требующих приобретения дорогостоящего оборудования, транспортных средств, энергетических установок, компьютерной и телекоммуникационной техники, часто прибегают к лизингу для привлечения дополнительных средств.

Лизинг – вид инвестиционной деятельности по приобретению имущества и передаче его на основании договора лизинга физическим или юридическим лицам за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях, обусловленных договором, с правом выкупа имущества лизингополучателем.

По экономическому содержанию лизинг представляет собой прямые инвестиции, при которых лизингополучатель (арендополучатель) обязан возместить лизингодателю (инвестору) инвестиционные издержки (связанные с приобретением и использованием предмета лизинга) и выплатить вознаграждение (денежную сумму, предусмотренную договором лизинга сверх возмещения инвестиционных затрат).

Следовательно, существенной особенностью лизинга как экономической категории является разделение функций собственности – отделение использования имущества от владения. Это отчасти объясняет быстрое развитие рынка лизинговых услуг, поскольку все большее количество компаний во всем мире считают, что их задача состоит не в том, чтобы накапливать основные фонды с целью что-то производить. Поэтому они все больше склонны использовать аренду оборудования.

Основными формами лизинга являются:

- внутренний лизинг (обе стороны договора лизинга являются резидентами РФ),

- международный лизинг (одна из сторон – нерезидент).

Необходимо отметить, что международный лизинг может представлять собой эффективную форму сотрудничества для инновационного предприятия, так как при этом для реорганизации производства и перевода его на более эффективную технологию и выпуск новой продукции, отвечающей требованиям международного рынка, не требуется изначального выделения крупных средств в иностранной валюте. Все расходы по приобретению необходимых основных фондов на первом этапе внедрения новой технологии покрывает лизинговая компания (арендодатель).

К основным типам лизинга относятся:

- долгосрочный лизинг (лизинг, осуществляемый в течение 3 и более лет);

- среднесрочный лизинг (лизинг, осуществляемый в течение от полутора до 3 лет);

- краткосрочный лизинг (лизинг, осуществляемый в течение менее полутора лет).

К основным видам лизинга относятся:

Оперативный лизинг. Вид лизинга, при котором лизингодатель закупает на свой страх и риск имущество и передает его лизингополучателю в качестве предмета лизинга за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях во временное владение и в пользование. Срок, на который имущество передается в лизинг, устанавливается на основании договора лизинга. По истечении срока действия договора лизинга и при условии выплаты лизингополучателем полной суммы, предусмотренной договором лизинга, предмет лизинга возвращается лизингодателю, при этом лизингополучатель не имеет права требовать перехода права собственности на предмет лизинга. При оперативном лизинге предмет лизинга может быть передан в лизинг неоднократно в течение полного срока амортизации предмета лизинга.

Финансовый лизинг. Вид лизинга, при котором лизингодатель обязуется приобрести в собственность указанное лизингополучателем имущество у определенного продавца и передать лизингополучателю данное имущество в качестве предмета лизинга за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях во временное владение и в пользование. При этом срок, на который предмет лизинга передается лизингополучателю, соизмерим по продолжительности со сроком эксплуатации и полной амортизации всей стоимости имущества. В течение срока договора лизингодатель за счет лизинговых платежей возвращает себе всю стоимость имущества и получает прибыль от финансовой сделки. Предмет лизинга переходит в собственность лизингополучателя по истечении срока действия договора лизинга или до его истечения при условии выплаты лизингополучателем полной суммы, предусмотренной договором лизинга, если иное не предусмотрено договором лизинга.

Возвратный лизинг. Лизинг, при котором лизингополучатель является одновременно и поставщиком лизингуемого оборудования. При возвратном лизинге собственник оборудования продает его лизинговой компании и одновременно заключает с ней договор лизинга на это же оборудование в качестве лизингополучателя. Часто возвратный лизинг является наиболее эффективным и относительно дешевым способом улучшения финансового положения предприятия.

Эмпирически установлена зависимость: чем на больший успех рассчитывает предприниматель в будущем, тем к большим затратам он должен быть готов в настоящем.

При принятии решения о реализации нововведения инвестор сталкивается с проблемой определения нижней границы доходности инвестиций, в качестве которой, как правило, выступает норма прибыли.

Если в качестве инвестора выступает сам инициатор инновации, то при принятии решения об инвестировании он исходит из внутренних ограничений, к которым в первую очередь относятся цена капитала, внутренние потребности производства (объем необходимых собственных средств для реализации производственных, технических, социальных программ), а также внешние факторы, к которым относятся ставка банковских депозитов, цена привлеченного капитала, условия отраслевой и межотраслевой конкуренции.

Руководство компании-инноватора сталкивается, как минимум, с одной альтернативой инвестиций – вложить временно свободные средства в банковские депозиты или государственные ценные бумаги, получая при этом гарантированный доход без дополнительной высокорисковой деятельности. Поэтому доходность инновационных проектов должна превосходить ставку по банковским депозитам и доходность предъявленных к погашению государственных ценных бумаг. Таким образом, цена капитала определяется как чистая доходность альтернативных проектов вложения финансовых средств (табл. 23).

Майорова Т.В. Инвестиционная деятельность (2004)

5.4. Финансовая поддержка инновационной деятельности

Основными источниками финансирования инновационной деятельности являются:

а) средства Государственного бюджета Украины;

б) средства местных бюджетов и средства бюджета Автономной Республики Крым;

в) собственные средства специализированных государственных и коммунальных инновационных финансово-кредитных учреждений;

г) собственные или заимствованные средства субъектов инновационной деятельности;

д) средства (инвестиции) любых физических и юридических лиц;

е) другие источники, не запрещенные законодательством Украины.

В условиях постоянного сокращения бюджетного финансирования инновационных мероприятий по счет государственных средств финансируются сегодня преимущественно фундаментальные и долгосрочные прикладные исследования, имеющие общенациональное значение, а также межгосударственные, общегосударственные научно-технические программы и проекты. Кроме того, государство создает условия для финансирования научно-исследовательских, опытно-конструкторских работ из разных источников. В области прикладных исследований и разработок главным должен стать контрактный метод финансирования на базе проектной (Программно-целевой) организации.

Активное участие в финансовом обеспечении инновационного развития экономики играют государственные учреждения. Например, для осуществления финансовой поддержки инновационной деятельности субъектов хозяйствования различных форм собственности Кабинет Министров Украины по представлению специально уполномоченного центрального органа исполнительной власти в сфере инновационной деятельности создает специализированные государственные небанковские инновационные финансово-кредитные учреждения.

Государственное инновационное финансово-кредитное учреждение подчиняется специально уполномоченному центральному органу исполнительной власти в сфере инновационной деятельности и действует на основании Положения (Устава), который утверждается Кабинетом Министров Украины. Ее средства формируются за счет средств Государственного бюджета Украина, определенных законом о Государственном бюджете Украины на соответствующий год, привлеченных согласно действующему законодательству отечественных и иностранных инвестиций юридических и физических лиц, добровольных взносов юридических и физических лиц, от собственной или совместной финансово-хозяйственной деятельности и других источников, не запрещенных законодательством Украины.

Государственное инновационное финансово-кредитное учреждение может предоставлять субъектам инновационной деятельности для реализации ими инновационных проектов финансовую поддержку в виде:

а) полного беспроцентного кредитования (на условиях инфляционной индексации) приоритетных инновационных проектов за счет средств Государственного бюджета Украины, средств бюджета Автономной Республики Крым и средств местных бюджетов;

б) частичного (до 50%) беспроцентного кредитования (на условиях инфляционной индексации) инновационных проектов за счет средств Государственного бюджета Украины, средств бюджета Автономной Республики Крым и средств местных бюджетов при условии привлечение к финансированию проекта остальных необходимых средств исполнителя проекта и (Или) других субъектов инновационной деятельности;

в) полной или частичной компенсации (за счет средств Государственного бюджета Украина, средств бюджета Автономной Республики Крым и средств местных бюджетов) процентов, уплачиваемых субъектами инновационной деятельности коммерческим банкам и другим финансово-кредитным учреждениям за кредитование инновационных проектов;

г) предоставление государственных гарантий коммерческим банкам, осуществляющим кредитование приоритетных инновационных проектов;

д) имущественного страхования реализации инновационных проектов у страховщиков согласно Закону Украины "О страховании" от 07. 03.96.

Для получения финансовой поддержки субъекты инновационной деятельности, инновационные проекты которых занесены в Государственный реестр инновационных проектов, представляют в Государственного инновационного финансово-кредитного учреждения (ее региональных отделений) инновационные проекты и все необходимые документы, перечень которых определяется ею. Государственное инновационное финансово-кредитное учреждение организует на конкурсной основе в порядке, определяемом специально уполномоченным центральным органом исполнительной власти в сфере инновационной деятельности, отбор инновационных проектов для их финансовой поддержки. Конкурсные отборы инновационных проектов осуществляются на принципах прозрачности, открытости, гласности.

Субъект инновационной деятельности, инновационный проект которого прошел конкурсный отбор, в зависимости от установленного конкурсной процедурой рейтинга может получить от Государственного инновационного финансово-кредитного учреждения один или несколько видов финансовой поддержки.

Финансовая поддержка Государственным инновационным финансово-кредитным учреждением инновационных проектов путем предоставления кредитов или передачи имущества в лизинг осуществляется при условии наличия гарантий возврата средств в виде залога имущества, договора страхования, банковской гарантии, поручительства и т.п. Это учреждение осуществляет сопровождение реализации инновационных проектов, которые им финансируются, и контролирует целевое использование субъектами инновационной деятельности предоставленных им средств.

Для осуществления финансовой поддержки местных инновационных программ органы местного самоуправления могут создавать коммунальные специализированные небанковские инновационные финансово-кредитные учреждения и подчинять их исполнительным органам местного самоуправления. Эти учреждения действуют на основе положений (уставов) о них, разрабатываются и утверждаются органами местного самоуправления.

Средства коммунального инновационного финансово-кредитного учреждения формируются за счет средств соответствующего местного бюджета, привлеченных отечественных и иностранных инвестиций юридических и физических лиц, добровольных взносов юридических и физических лиц, собственной или совместной финансово-хозяйственной деятельности и других источников, не запрещенных законодательством Украины.

Коммунальное инновационное финансово-кредитное учреждение осуществляет сопровождение реализации инновационных проектов, им финансируемых, и контролирует целевое использование субъектами инновационной деятельности предоставленных им средств. Финансовая поддержка реализации инновационных проектов может оказываться коммунальным инновационным финансово-кредитным учреждением в форме последовательных траншей по результатам контроля хода выполнения проектов.

Большую роль в финансировании инновационной деятельности играют заемные средства, к которым относят:

- Кредиты коммерческих банков;

- Заемные средства от размещения облигаций инновационного предприятия;

- Налоговый кредит;

- Коммерческий кредит поставщиков материальных ресурсов при покупке этих ресурсов с отсроченным платежом;

- Лизинг.

Активное участие в финансировании инновационного процесса в Украине играют коммерческие банки, кредитная политика которых направлена, в первую очередь, на банковское обслуживание инновационной деятельности предприятий.

Известно, что коммерческое финансирование предусматривает стандартные банковские услуги и кредитования, хранения свободных денежных средств под проценты, расчетное и кассовое обслуживание, организацию целевых инвестиций.

В свою очередь, инновационное финансирование банки осуществляют с некоторыми принципами функционирования "рисковых" фондов: организация частичного финансирования разработки; внедрение в опытное предприятие перспективных научно-технических достижений, а на этой основе в дальнейшем - получение прибыли от совместного владения патентом на о финансируемую банком разработку.

Примером инновационной банковского учреждения в Украине Украинский инновационный банк "Укринбанк". Спецификой этого банка является то, что:

во-первых, он обеспечивает акционерам возможность получения высокого процента на вложенный капитал

во-вторых, при содействии банка акционеры имеют возможность оперативно и качественно решать вопросы собственного научно-технического развития и получить под этот дополнительный доход, а также организовать широкомасштабное внедрение разработанных ими новшеств и непосредственно участвовать в получении прибыли от их эксплуатации

в-третьих, через банк акционеры могут получить па льготных условиях кредит для решения не только научно-технических, но и производственных задач собственного развития;

в-четвертых, благодаря учету потребностей в научно-технической продукции и возможностей научного потенциала региона банк обеспечивает высокий уровень информированности акционеров из таких вопросов. Это дает возможность с большей эффективностью планировать и осуществлять собственные программы научно-технического и социально-экономического развития.

Главными направлениями деятельности "Укринбанк" являются:

1. Кредитование различных состояний процесса "исследование - производство Кредит может быть выдан под имеющиеся фонды заявителя, либо под гарантию другой организации, или под заключенные договоры на приобретение продукции, которая производится с использованием кредитуемого нововведения. Процентная ставка за кредит на создание инновации устанавливается в зависимости от ее объективности, сроков окупаемости и соответствия приоритетам научно-технического развития государства. Анализ этих и некоторых других параметров нововведение дает возможность оценить уровень банковского риска кредитуемого мероприятия, на основе которого устанавливается взаимоприемлемая ставка по кредит.

2. Финансирование, создание и внедрение прогрессивных научно-технических нововведений. Вследствие этой операции банк становится на определенный срок совладельцем конечного результата, возвращая расходы в виде доли прибыли от эксплуатации нововведения. В договоре о финансировании оговаривается срок, после окончания которого доля банка может быть продана заинтересованному юридическому лицу (например, предприятию-инноватору).

3. Приобретение авторских прав на нововведения. Согласно Закону Украины "О изобретательство "банк, приобретя полный объем или часть авторских прав па нововведения, организует его внедрение и широкомасштабное тиражирование. Потраченные финансовые ресурсы возвращаются в банк в виде доли прибыли, отсчитывается предприятиями, которые приняли нововведения в эксплуатации.

4. Лизинговые операции Банк может приобрести действующие (в основном убыточные) предприятия или создать новое производство. На базе этих мощностей организуется внедрения новшества, приобретенного банком. Реконструированное производство, владельцем и

совладельцем которого является банк, сдается в аренду. Арендатор отчисляет обусловленную в договоре сумму, которая идет на покрытие банковских расходов.

5. Факторинговые операции. Банк оплачивает счета и задолженность предприятия, аккредитует его технической переозброенисть и развитие на базе портфеля инноваций. Предприятие обязуется вернуть потраченные банком средства в обусловленные сроки. Для стимулирования деятельности реконструированного предприятия процентная ставка по кредит может быть уменьшена за счет предоставления банку на определенный срок возможности принимать участие в распределении прибыли.

6. Конкурсное финансирование. Банк осуществляет распределение отчисленных в фонд средств, участвует в проведении экспертизы предлагаемых работ, выясняет потребности и объемы внедрения, контролирует правильность расходования средств. Направления и объемы финансирования определяются на конкурсной основе.

7. Кредитование мероприятий по повышению технического уровня и развития предприятий. Банк предоставляет своим клиентам комплекс финансово-кредитных услуг для обеспечения работ, сопровождающих внедрение нововведений.

8. Проведение исследований. Для решения актуальных научно-технических проблем развития предприятий банк организует проведение соответствующих исследований и разработок. С этой целью при банке создаются временные творческие коллективы, в состав которых привлекают ведущих ученых, специалистов и представителей заинтересованных предприятий. Финансируя исследования, банк ориентируется на перспективные для широкого тиражирования разработки. Свои расходы банк возмещает прямыми продажами (внедрением) результатов исследований предприятиям или в виде отчислений от дополнительной прибыли, полученной с помощью инноваций.

9. Экспертиза нововведений. Банк, поощряя на договорной основе высококвалифицированных специалистов, проводит для собственных нужд и на заказ заинтересованных организаций комплексную экспертизу инноваций. При этом нововведения оцениваются по научной, технико-технологической, экономической позиции. Стоимость комплексной экспертизы составляет до 1% расчетной или договорной стоимости разработки.

10. Предоставление услуг - информационных, финансово-расчетных, посреднических, консультативных, научно-технических, организационно-экономических, рекламных, прогнозных подобное. Стоимость выполнения этих услуг определяется договором между клиентами и банками.

11. Организация совместных производств. Для ускорения внедрения прогрессивных научно-технических новшеств, выпуска новых видов продукции банк практикует создание и финансирование деятельности совместных производств.

Одной из форм финансирования инновационной деятельности предприятий является налоговый инвестиционный кредит, который определяется как отсрочка уплаты налога на прибыль, предоставляется субъекту предпринимательской деятельности на определенный срок с целью увеличения его финансовых ресурсов для осуществления инновационных программ по последующей компенсацией отсроченных сумм в виде дополнительных поступлений налога через общий рост прибыли, который будет получен в соответствии с действующим законодательством результате реализации инновационных программ.

Экономическую основу налогового инвестиционного кредита составляют средства, которые предприятия платит в виде налога на прибыль. Поэтому он во многом подобный, к такой форме финансовой поддержки предприятия как льготное налогообложения прибыли.

Инвестиционный налоговый кредит имеет целевое назначение. Его предоставляют преимущественно под инновационные программы, которые обеспечивают реализацию таких научно-технических приоритетов, как:

- Научно-техническое обновление производства, а повышением его технико-экономических показателей и обеспечением конкурентоспособности на мировом рынке;

- Ускорение развития наукоемких и высокотехнологическая логических областей и производств, способных кардинально изменить экономический и научно-технический потенциал Украины;

- Расширение производства в наиболее приоритетных и эффективных для национальной экономики секторах рынка.

Введение инвестиционного налогового кредита имеет определенные преимущества по сравнению с другими формами кредита. Так, при обычном банковском кредитовании используются свободные кредитные ресурсы, которых, как известно, хронически не хватает. Кроме того, банковский кредит предоставляется на условиях уплаты достаточно больших процентов, что делает инновационные инвестиции, за счет такого кредита для предприятия экономически обременительными.

Введение инвестиционного налогового кредита не требует дополнительных кредитных ресурсов потому что в нем используется ресурсный потенциал самого предприятия в виде прибыли, а именно - той части, которая должна отчисляться в бюджет в виде налога на прибыль; Поэтому введение инвестиционного налогового кредита будет поощрять предприятия в повышении эффективности своей работы и получении прибыли.

Определяющими условиями предоставления инвестиционного налогового кредита являются:

во-первых, устойчивое финансовое положение предприятия-заемщика, т.е. систематическое получение им прибыли, с которого начисляется налог;

во-вторых, в основном (не менее 50%) инвестиционная направленность в использовании собственных финансовых ресурсов инвестора (прибыль, амортизационные отчисления, возмещения-убытков от аварий, стихийных бедствий, денежные накопления граждан, юридических лиц и т.п.)

в-третьих, наличие экономический обоснованного инновационного проекта (Бизнес-плана), который обеспечивает после его реализации повышения эффективности производства, рост общего объема полученной предприятием прибыли и, соответственно, сумм налога на прибыль как источники компенсации инвестиционного налогового кредита;

в-четвертых, срок окупаемости заимствованных через инвестиционный налоговый кредит средств, то их возврат в бюджет в виде дополнительных поступлений налога на прибыль, не должен превышать определенное количество, например, пяти лет после реализации инновационного проекта.

Соблюдение этих условий снижает риск кредитору, в данном случае государства, по эффективности использования инвестиционных ресурсов.

Потребителями инвестиционного налогового кредита могут быть субъекты предпринимательской деятельности, а именно: предприятия всех форм собственности, которым для реализации инновационных программ не хватает собственных инвестиционных ресурсов. Решение о предоставлении кредита по отраслевому подчиненности предприятий принимают министерства (ведомства), которые по поручению Кабинета Министров Украины выступают распорядителями инвестиционного налогового кредита на отраслевом уровне.

Получение инвестиционного налогового кредита осуществляется на основании кредитного договора между отраслевым министерством (ведомством) и предприятием-заемщиком. Ему должна предшествовать всесторонняя экспертиза эффективности инновационной программы (Бизнес-плана) и наличии условий, которые бы подтверждали реальные возможности предприятия по успешной реализации этой

программы.

Общий объем ресурсов инвестиционного налогового кредита на каждый год определяется Кабинетом Министров Украины в расчетах к бюджету. Исходя из состояния экономики может доходить до 10 процентов поступлений в бюджет налога на прибыль с последующим распределением скидки налога по министерствах (ведомствах) согласно приоритетности направлений их инновационной деятельности.

Усиливая требования к эффективности использования инвестиционных ресурсов, инвестиционный налоговый кредит может предоставляться предприятиям под конкретный инновационный проект на срок до пяти лет. Длительный срок не соответствует современным требованиям продолжительности освоения новой техники (новых производств), ведет к распылению государственных ресурсов, снижает эффективность использования инновационных инвестиций.

Одним из способов обновления основных фондов предприятия, наиболее динамично развивается является лизинг. Он позволяет арендаторов гибко решать свои производственные задачи из-за временного использования, а не приобретение особенно дорогой, с большим риском морального старения, техники. Развитие лизинга является одним из прогрессивных методов материально-технического обеспечения производства. Он открывает доступ к передовой техники и дает возможность решить противоречие между необходимостью использования такой техники и быстрым ее моральным старением, так создаются условия как для получения прогрессивной техники и технологий, ее успешного освоения и поддержания на высоком техническом уровне, так и для обеспечения сбыта предприятиям-производителям этой техники.

В связи со снижением доли государственных ассигнований и недоступности для большинства предприятий долгосрочных заемных средств (из-за большой их стоимость) собственные средства предприятия - прибыль и амортизация является сегодня единственным реальным источником финансирования инновационной деятельности. За счет этих средств финансируется около 65-70% всех инновационных инвестиций, в том числе прибыль обеспечивает финансирование 20% всех инновационных вложений. Большим резервом для аккумулирования средств для реализации инновационно-инвестиционных проектов также освобождение от лишнего морально и физически устаревшего оборудования.

Одним из новых и перспективных методов финансирования инновационной деятельности является венчурное финансирование. Такое финансирование может осуществляться на всех стадиях жизненного цикла производства продукта.

На рис. 5.4 приведена схема финансирования инновационно-инвестиционной деятельности предприятия, которая включает элементы венчурного финансирования на разных этапах жизненного цикла продукта во взаимосвязи с другими формами финансирования.

На схеме выделены три вида венчурного финансирования, которые связаны с важнейшими стадиями жизненного цикла продукта:

1. Финансирование инкубационного периода. На этом этапе проводится экспресс-анализ инновационных предложений и осуществляются работы по созданию бизнес-инкубатора или инновационного центра. На этом этапе выделяется две стадии: предстартовое и стартовое финансирование. На первой стадии осуществляется финансирование начальных этапов предпринимательской деятельности, а именно: работы по оценке нематериальных активов, патентной защиты, анализа рынка сбыта, правового обеспечения выгодных франчайзинговых договоров и договоров купли-продажи, а также с формирование плана предпринимательской деятельности.

Стартовое финансирование используется с целью обеспечения начала производственной деятельности в бизнес-инкубаторе или инновационном центре.

Основными источниками финансирования на этом этапе являются собственные средства предприятия (Прибыль и амортизация), вступительные венчурные взносы и связанные кредиты (Коммерческие кредиты, связаны соглашениями о распределении будущих доходов, а также целевые кредиты на приобретение высоколиквидных активов).

2. Финансирование коммерческого освоения. Этот этап также включает в себя две стадии: финансирование начальной стадии и финансирования освоения. На начальной стадии предполагается предоставлять средства предпринимателям и руководителям предприятий, имеющих значительный потенциал роста. Финансирование освоения предусматривает выделение средств на коммерческую реализацию опытного образца продукции. Основными источниками финансирования на этом этапе являются банковские кредиты и средства синдикатского инвестора. Синдикатная инвестирования - это долевое финансирование малых инновационных предприятий, которые заинтересованы в производстве продуктовых или иных инноваций, получают в процессе реализации инновационно-инвестиционных проектов предприятий. Синдикатная инвестирования является переходной формой к венчурного финансирования.

3. Финансирование развития. Венчурное финансирование с строго целевым "под ключ". Основным условием такого финансирования является наличие у предприятия технологического и коммерческого задела по выпуску на рынок продукта. Венчурный капитал инвестируется в несвязанные между собой проекты в расчете на быструю окупаемость средств. Для венчурных инвесторов очень важно правильно спрогнозировать ожидаемую рыночную стоимость бизнес-направления, куда они вкладывают средства. Поэтому, на данном этапе осуществляется установление общих с инвестором или самостоятельных новых целевых предприятий из числа бизнес-инкубаторов, создаваемых на первом этапе.

Итак, венчурный капитал используется в основном для финансирования деятельности предприятий, которые быстро развиваются и поэтому играет важную роль в обеспечении конкурентоспособности промышленности в целом. Функциональное задание венчурного финансирования - способствовать росту перспективного бизнеса путем предоставления определенной суммы денежных средств в обмен на долю в уставном капитале. На практике чаще встречается комбинированная схема венчурного инвестирования, при которой часть вносится в акционерный капитал, а другая предоставляется в форме инвестиционного кредита.

Реализация коммерческого интереса венчурного финансирования заключается в том, чтобы предприятие успешно развивалось и через 3-5 лет повысило свою стоимость и стоимость своих акций в 5-7 раз, обеспечив, таким образом, в среднем 30-40% ежегодного роста. Это даст возможность венчурному инвестору на определенной стадии продать свои акции или самому предприятию / или на фондовом рынке, или другой заинтересованной стороне. В результате он получает возврат своих инвестиций и прибыль на капитал при выходе из бизнеса.

Основным недостатком венчурного финансирования является то, что из-за высокого риска такой капитал предоставляется под более высокий процент, чем банковский кредит, а в некоторых случаях, связанных с увеличением гарантии против нецелевого использования вложенных средств, венчурные инвесторы могут оставаться совладельцами предприятия, созданного под перспективный инвестиционный проект, в течение всего жизненного цикла освоения продукта. В этом случае они рассчитывают на получение дивидендов из ожидаемых прибылей.

Библиотека онлайн © 2006-2015

Источники:
megalib.com.ua, uchebnikionline.com, eclib.net, studopedia.net, readbookz.com

Следующие записи:



24 сентебря 2018 года

Комментариев пока нет!
Ваше имя *
Ваш Email *

Сумма цифр справа: код подтверждения